Cuando la inflación ataca a un país lo que más se resiente es el ahorro y la inversión. Nadie va a querer guardar su dinero con la inseguridad de no saber si el día de mañana éste va a valer o no. Y menos se va a arriesgar a colocar capital en un negocio que no tiene ningún respaldo. Ante una economía inestable e inflacionaria, como ha sido la chilena tradicionalmente, una solución es justamente encontrar el mecanismo necesario que permita neutralizar los efectos de la devaluación de la moneda.

Para estos efectos, se crea la unidad de fomento en la década de los 60' como previendo la crisis que asolaría a nuestro país durante el posterior decenio. Este invento, pese a que sus detractores siempre han planteado su eliminación, cuenta ya con 36 años y no da muestras de una muerte cercana.

La historia

Las Unidades de Fomento fueron creadas en virtud del decreto supremo N° 40 del ministerio de Hacienda del 2 de enero de 1967, que estableció el reglamento de las operaciones reajustables de los bancos de fomento.

En el artículo 4 de ese decreto se estableció el procedimiento para la fijación del valor de las unidades, que determine un valor fijo que se reajustara el primer día de cada trimestre calendario relacionado a la variación que haya experimentado el Índice de Precios al Consumidor (IPC).

El valor inicial de la UF fue de 100 escudos durante el primer trimestre calendario en que se publicó este reglamento en el diario oficial.
Sin embargo, el artículo 4 fue modificado el 12 de marzo de 1975. El principal cambio fue que ya no serán de fijación trimestral, sino que tendrán un valor mensual fijo, que se reajustará el primer día de cada mes de acuerdo con el I.P.C.

Pero la Unidad de Fomento como la conocemos ahora se estructuró el 14 de julio de 1977 cuando el Decreto Supremo N° 40 sufre otra modificación. Ese día se publica el Decreto Supremo N° 613 el que si bien mantiene la mensualidad de la unidad de fomento, le introduce una escala de valor diario que tendrá entre el día 10 del mes en que se fije y el día 9 del mes siguiente, siempre siguiendo la variación del IPC del mes calendario inmediatamente anterior al de su fijación.

Por ejemplo, entre el 10 de marzo y el 9 de abril de este año la UF subió diariamente alrededor de 4,3 pesos, debido a que el IPC de febrero fue de 0,8%. En cambio, entre el 10 de abril y el 9 de mayo el incremento de la unidad de fomento por día será de 6,7 pesos aproximadamente, esto debido a que el Índice de Precios al Consumidor alcanzó al 1,2%.

Contextos

Para entender con más claridad el proceso que llevó a la creación de la unidad de fomento, vale la pena adentrarse un poco en la historia económica de Chile. Un elemento que se encuentra presente desde el comienzo de los tiempos es la inflación, factor que provocó muchas crisis en nuestra historia.

Como señaló a "The Moroso" Rodrigo Ferraro, profesor que imparte Historia económica en la Universidad de Chile, el problema de la inflación es una constante desde un año antes de la guerra del Pacífico (1878), ya que para ese conflicto el gobierno de Aníbal Pinto emitió más papel moneda para tratar de financiar y mejorar los insumos del Ejército. Eso generó el primer aumento general de precios, debido a la mayor cantidad de dinero que existía.

A partir de esa anécdota cada presidente debía lidiar con el problema de la inflación y el desempleo, elementos que se mueven en una delicada balanza donde ninguno puede dispararse mucho, ya que se corre el riesgo de desestabilizar el sistema.

Después de la depresión mundial de 1929, pero que en Chile se sintió el año 1931, el modelo de crecimiento hacia adentro provocó un alza en el dinero que circulaba y, por lo tanto, inflación. Ante este escenario, se produce una falta de ahorro y de inversión lo que acelera la búsqueda de un instrumento que regule e incentive el ahorro y la inversión.

Su abuelo paterno recibió una oferta donde el incentivo consistía en asegurar la educación universitaria de sus dos hijos, después de ahorrar unos 20 años. Pasado ese tiempo y por causa de la devaluación de la moneda, lo acumulado no alcanzaba para pagar ni siquiera la carrera a uno de sus retoños. Este ejemplo muestra que el ahorro no convenía en esa época debido a que nunca se sabía que podía acontecer con el valor del dinero.

Como una manera de intentar equilibrar la economía, el Gobierno del Presidente Jorge Alessandri establece un sistema de reajustes de créditos sobre la base de dos indicadores, el Índice de Promedio de Salarios y el Índice de Precios al Consumidor, donde la regulación se efectúa tomando el más bajo de ambos.

Hasta que en 1967, con el Presidente Eduardo Frei Montalva, se crea el instrumento que intenta fomentar el ahorro y estimular la inversión, la Unidad de Fomento.

Cuestionamiento

Pero en estos 36 años de vida, no son pocos los que han criticado esta herramienta de estabilidad. En la revista Economía y administración (Nº 92, octubre 1990), Erik Haindl escribió el artículo "Unidad de Fomento: ¿Ayuda o perjudica a la economía?". En él, Haindl expresa la necesidad de introducir competencia a la UF, ya que como en la mayoría de las áreas de la economía la alternativa no sólo es sana sino también necesaria.

Además en dicho análisis se esboza una razón que hizo desaparecer la polémica sobre la Unidad de Fomento, pues una frase dice así "la UF aumenta únicamente porque hay inflación. Si la inflación desapareciera, la UF no aumentaría". Según Ferraro, el problema del aumento de los precios se terminó recién a mediados de la década de los 90' , cuando el IPC anual descendió del 10 por ciento y desde ese entonces no se culpó por todas las crisis a la UF.

Incluso en su campaña presidencial de 1989, Francisco Javier Errázuriz prometió terminar en "cinco minutos" con este indicador que "atormentaba" a la sociedad chilena.

Sin embargo, como se ve esta invención chilena se resiste a desaparecer pese a los esfuerzos de algunos para pasarla a mejor vida. Es que la UF parece haber superado por ahora a su principal rival, la inflación.